央行加息致信用债收益率陡峭上行

2月9日下午，交易商协会发布上周最新非金融务融资工具定价估值结果，受春节长假最后一天央行宣布影响，及中期票据率全线上涨。且长端品种收益率涨幅超过短端，收益率曲线陡峭上升。 刊登在交易商协会网站的估值结果显示，重点AAA级短期融资券收益率上升8个基点至4.10%，低信用等级AA级短期融资券收益率上升6个基点至4.63%。5年期中期票据收益率上行幅度大于短端品种。其中重点AAA级5年期中期票据收益率5.00%，上升11个基点；AA级5年期中期票据收益率5.86%，上升11个基点。

业内人士认为，新一轮加息1年期存贷款利率上调幅度仍然保持在25个基点，中长期存款利率上调幅度继续大于1年期定存，收益率曲线再度陡峭化。考虑到目前许多银行已经取消房贷利率优惠，长期贷款利率实际上升幅度已经高于名义利率的升幅。市场预期2011年1月CPI将创新高，预期同时带来紧缩预期，长端债券品种收益率受到的上行压力更大。

中国人民银行周二晚间宣布，从2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其中一年存款基准利率升至3.00%。一年贷款基准利率达6.06%。

本次加息为年内首次加息，为自2010年四季度来的第三次加息。同时央行自2010年初以来7次上调。中国货币紧缩周期中对通胀的态度更趋严厉。

银行间债市非金融企业债务融资工具，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债市发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，交易商协会负责受理该类债券的发行注册。目前主要品种有短期融资券(CP)、中期票据(MTN)和集合票据等。

(,)间市场交易商协会6月初发布相关指引，启动非金融企业债务融资工具定价估值工作，以推动短期融资券和中期票据等产品定价的市场化，本期定价估值结果是第三十七期。