化工丙烯下游部分产品价格上涨荐5股

化工：丙烯下游部分产品价格上涨 荐5股 2017-12-0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场回顾：上周，化工板块上涨1. 6%，沪深 00指数下跌1.05%，化工板块跑赢同期沪深 00指数2.4个百分点。年初至今，化工板块累计下跌0.59%，沪深 00指数累计上涨12.55%，化工板块跑输同期沪深 00指数1 .1个百分点。

产品价格和价差：价格方面：上周硝酸铵-四川金象价格达1800元/吨，周涨幅20.0%；98%浓硫酸-浙江嘉化价格达680元/吨，周涨幅1 . %；原盐-海王化工价格达180元/吨，周涨幅12.5%；山西二级焦炭价格达1675元/吨，周涨幅9.8%；江苏地区合成氨价格达 250元/吨，周涨幅8. %；煤焦油-江苏天裕能源化工价格达4170元/吨，周涨幅8. %；此外98%浓硫酸-江苏苏化、华东地区甲醛、华东地区苯酚、华东地区丙酮价格涨幅均超过5%。

价差方面：上周顺丁橡胶价差上涨200元/吨，周涨幅1.67%；电石法PVC价差上涨50元/吨，周涨幅0. 7%；行业观点：进入年底各地环保整治加快进程，罚款、停产、限产等仍在不断升级，例如山西晋城发布停限产529家企业，涉及建材、水泥、化工、制药等行业。此外，环保部六大“督察局”正式亮相，该局一大新增职能是承担中央环保督察相关工作，进一步强化督政。

近期建议重点关注双氧水、环氧丙烷、丙烯酸、聚碳酸酯等产品，相关标的鲁西化工（0008 0）、滨化股份（601678）、万华化学（600 09）。另外，本周OPEC召开年底会议，各国油长普遍支持再度延长减产协议的有效期达9个月，同意按180万桶/日将石油减产协议延长至2018年年底。其中，会议提出明年6月份料对减产协议的效果进行阶段性评估。我们认为未来半年内布伦特油价中枢小幅提升至67美元/桶，炼化一体化项目有望受提振，尤其是民营大连化项目，重点关注具有技术、规模优势的荣盛石化（00249 ）、桐昆股份（6012 ）。

鲁西化工（0008 0）：退城入园协同发展，公用工程和环保配套齐全，“一体化、集约化、园区化、智能化”优势明显，充分受益于化工产业的园区化发展和环保趋严。公司烧碱、甲酸、聚碳酸酯、有机硅、双氧水等多产品供需格局较好，价格同比、环比大幅上涨，盈利可观。四季度，公司大部分产品中高位的价格和高毛利仍将持续，业绩有望继续超预期。另外，未来一年内仍有20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、1 .5万吨聚碳酸酯新增产能投放。

滨化股份（601678）：公司环氧丙烷产能 0万吨/年，具有较强的规模效应，近期环氧丙烷价格上涨，价差扩大有利于盈利提升；此外，烧碱四季度价格同比、环比仍上涨明显，四季度业绩有望保持高增长。

万华化学（600 09）：MDI全球龙头，产能180万吨/年，未来2年MDI供需结构仍偏紧。公司烟台工业园拥有75万吨PDH、24万吨环氧丙烷、78万吨MTBE、 0万吨聚醚及45万吨丙烯酸及酯等装置。另外，明年TDI新建产能和匈牙利BC公司注入产能或将公司TDI产能提至55万吨。公司改性TPU、SAP、PC、PMMA、改性MDI等功能材料、新材料、改性材料多点开花。

荣盛石化（00249 ）、桐昆股份（6012 ）：参股浙石化4000万吨/年炼化一体化项目，股权占比分别51%和20%。浙江石化项目是公司未来 年最重要的看点，将大幅提升公司整体ROE水平，公司成长为民营炼化巨头。目前一期2000万吨已于6月正式开工建设，预计于2018年底-2019年建成投产。